在315消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)日之際，關(guān)于消費(fèi)者權(quán)益的議題再次成為輿論焦點(diǎn)。回顧2023年，在有關(guān)誘導(dǎo)投資者的私募處罰案例中，“誘導(dǎo)投資者進(jìn)行適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)”也成為了熱議焦點(diǎn)。

2023年2月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布了對(duì)上海世祖資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)“上海世祖”）的紀(jì)律處分結(jié)果。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上海世祖在“世祖量化對(duì)沖十八號(hào)私募投資基金”、“元朔一號(hào)”、“元朔二號(hào)”等私募基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)中，存在違規(guī)行為。這些私募基金的《私募投資基金投資者風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)卷調(diào)查》中，試題選項(xiàng)均帶有分值，并附帶有《風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)分表》和《自然人客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力劃分標(biāo)準(zhǔn)對(duì)照表》。投資者可以根據(jù)這些分值提示和對(duì)照表，通過(guò)計(jì)算分?jǐn)?shù)獲得風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估結(jié)果，進(jìn)而與擬購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配。

這種行為違反了《募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》的相關(guān)規(guī)定。該指引明確要求，基金募集機(jī)構(gòu)及工作人員在測(cè)試過(guò)程中，不得有提示、暗示、誘導(dǎo)、誤導(dǎo)等行為對(duì)測(cè)試人員進(jìn)行干擾，影響測(cè)試結(jié)果。而上海世祖在問(wèn)卷中設(shè)置分值，明顯具有誘導(dǎo)性，使得投資者可能基于分值的引導(dǎo)而非真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出選擇，從而無(wú)法對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出客觀準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。

盡管上海世祖在申辯中強(qiáng)調(diào)，投資者在測(cè)試過(guò)程中無(wú)法獲得評(píng)分附表，亦無(wú)法通過(guò)計(jì)算分?jǐn)?shù)獲得評(píng)估結(jié)果，但協(xié)會(huì)認(rèn)為，每道試題選項(xiàng)附帶分值的行為本身就帶有明顯的傾向性，如家庭可支配年收入越高得分越高、投資經(jīng)驗(yàn)時(shí)間越長(zhǎng)得分越高等，這些分值設(shè)置無(wú)疑會(huì)對(duì)投資者的判斷產(chǎn)生潛在影響。

最終上海世祖資產(chǎn)管理有限公司還是因誘導(dǎo)投資者進(jìn)行適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，被中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)取消了會(huì)員資格，并暫停受理其私募基金產(chǎn)品備案十二個(gè)月。這一處罰再次彰顯了監(jiān)管部門(mén)對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)秩序、保護(hù)投資者權(quán)益的決心。

此外，同年10月晉江壹點(diǎn)納錦資產(chǎn)管理有限公司也因類(lèi)似違規(guī)行為受到警告。該公司的風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查問(wèn)卷中，題目選項(xiàng)同樣對(duì)應(yīng)分值，并附有分值與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)對(duì)照表，使得投資者能夠預(yù)測(cè)和估算自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)，違反了相關(guān)規(guī)定。此違規(guī)行為也說(shuō)明了誘導(dǎo)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)的違規(guī)行為在私募基金行業(yè)中并非個(gè)例。

盤(pán)點(diǎn)2024年的處罰決定，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今日共有22家私募機(jī)構(gòu)受到了不同程度的處罰，其中存在誘導(dǎo)消費(fèi)者行為的不在少數(shù)，多涉及向投資者承諾保本保收益、未履行謹(jǐn)慎勤勉義務(wù)、未合理履行信息披露義務(wù)以及違反專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)要求。其中個(gè)別機(jī)構(gòu)還存在私募基金內(nèi)部分設(shè)投資單元，不公平對(duì)待投資者的行為。